二零一六年十二月，债券市场，遭遇了一场突如其来的灾难。
国海证券，一家中型券商，爆出“萝卜章”事件——员工伪造公章，代持债券违约，金额巨大。消息一出，债券市场风声鹤唳：代持的链条，到底有多长？多少机构，被拖在链条里？
资金，疯狂地逃离债市。十年期国债收益率，从二点六五，飙升到三点三七——债券的价格，跌得血流成河。
而在此之前，债市，是经历了四年大牛市的“信仰市”——城投债，永远刚兑；地产债，永远安全。“信仰”两个字，把收益率，压到了历史最低。
“债灾，”奥米在内部会上说，“是所有信仰市场的宿命。债券和股票不一样——股票跌，有人抄底；债券跌，人们是跑，因为债券的买家，要的是确定，不是便宜。一旦‘确定’的信仰破了，资金是夺路而逃的。这就是债灾比股灾更快的原因——股票是钱在市场里，债券是钱在市场外。”
“那我们怎么办？我们持有大量债券。”
“我们的债券，是‘真的’。”奥米说，“国债，是真国债；好公司的债，是真现金流。信仰市崩溃的时候，假的死，真的活——而且，真的会被错杀。所以，我们的动作，只有一个：捡。十年期国债，收益率三点三——意味着什么？意味着用十年时间，锁定百分之三点三的年化，而且是铁地板。在资产荒的时代，这就是，黄金。”
二零一七年，债市企稳。那些三点三捡的国债，成了公司负债端，最便宜的压舱石。
豆豆复盘这一课，写的是：
“债灾教我‘信仰’的定价。信仰是资产里最贵的成分——城投债因为有‘政府信仰’，比同等级公司债，便宜一百个基点；这一百个基点，就是信仰的价格。一六年十二月，信仰的市场价，一夜归零。我学到的：给信仰定价，是这门课最深的手艺——信仰在的时候，赚信仰的钱；信仰走的时候，赚资产的钱。两个钱，不能同时赚，但都要会赚。”
妈妈批语：
好一个“信仰的价格”。补一句——人生里，也有“信仰市”：体制的信仰，学历的信仰，房价的信仰。信仰市的好处，是躺着赚；信仰市的风险，是崩塌时没有逃生门。所以，任何时候，都要问自己一句：我现在赚的钱里，多少是资产给的，多少是信仰给的？资产给的，睡得着；信仰给的，要留神。
债灾之后，豆豆给自己立了一条新规矩：凡买债券，必先写一页“信仰分析”——这笔债的利息里，几个点是资产给的，几个点是信仰给的。资产给的部分，睡得着；信仰给的部分，单独标注，涨了不贪，跌了能跑。这页“信仰分析”，他后来用了一辈子。有同行问他诀窍，他说：诀窍没有，纸有一页。所有的风险，都怕一页纸——写在纸上的风险，就睡在了明处；不写的，才藏在暗处咬人。
信仰分析那一页纸，豆豆用了十年。十年里，它帮他躲过了三次信用雷。他把这三次，钉在了账本的“信仰分析”栏目里，旁边写：三次都躲过了，不是因为聪明——是因为纸。纸这个东西，比人诚实。人会给自己讲故事，纸不会。所以这门课最贵的文具，不是计算器，是一页，肯写实话的纸。
债灾那一页，豆豆最后写：债市这个地方，离普通人很远，离系统的命很近。股票跌了，疼在账户里；债券崩了，疼在全社会的水管里。守债市的人，不能只盯收益率——得盯水管。水管这个词，后来被写进了养老金风控手册的第一页。第一次用它的风控经理，在手册上签名的日期，是二零一六年十二月三十一日——债灾的最后一天。