股灾的第二周，一种叫“分级基金B”的产品，迎来了它的末日。
分级基金，是把一只基金，拆成两半：A份额，拿固定收益，像债券；B份额，向A借钱炒股，加杠杆，像涡轮。B份额的杠杆，是三倍——母基金跌百分之十，B跌百分之三十。
股灾来临时，B份额集体触发“下折”——净值跌破阈值，强制折算。下折是什么？是B份额的杠杆，瞬间被抹平——你的本金，在折算的瞬间，腰斩。
有一个数据，后来写进了教科书：下折前，分级B的溢价，平均百分之五十；折算后，溢价归零——买了下折前分级B的散户，一夜之间，平均亏损百分之四十。
“妈妈，为什么会有这么多人，明知是坑，还往里跳？”
“因为他们不知道规则。”奥米说，“分级B的下折规则，写在基金合同的第七十三条——那份四十页的文件里，没有一个散户，读完过。他们买分级B，凭的是‘名字’——‘互联网B’‘医疗B’，名字里带着行业，买起来，像买行业ETF。但分级B，不是ETF，是‘杠杆加炸弹’——平时，它是杠杆；触线的时候，它是炸弹。而引爆线，百分之零点二五的净值，离‘安全’的表象，只有一步之遥。”
“那监管为什么不管？”
“后来管了——一六年，分级基金的规模，被死死摁住；新规，五十万的门槛。但最好的监管，是市场自己长记性。下折潮，用几百亿的亏损，给全中国的散户，上了一堂‘规则课’——从此，买任何带‘杠杆’‘分级’‘结构’四个字的产品前，他们会去问一句：‘它的规则，我读懂了吗？’这一问，值几百亿。”
豆豆把“读懂规则了吗”记进了账本。
那晚，他在日志里写了一段话，奥米看了，久久没说话：
“今天我想明白了一件事：市场上所有的韭菜，不是输在不会分析，是输在‘懒得读规则’。分级B、权证、雪球、结构化产品——每一代收割机，收割的，都是‘不读说明书的人’。规则，是产品写给使用者的信；不读信的人，收了信的代价。这门课，叫‘读信’。
规则这个东西，还有一个孪生兄弟，叫‘退出条款’。读懂规则，决定你能不能进；读懂退出，决定你能不能出。分级B下折之前，多少人研究了溢价率，没研究下折触发后的赎回流程——能进去出不来，是金融世界里最古老的那口井。多少人研究了溢价率，没研究下折触发后的赎回流程。能进去出不来，是金融世界里最古老的那口井。这门课，叫‘读信’。
规则这个东西，还有一个孪生兄弟，叫‘退出条款’。读懂规则，决定你能不能进；读懂退出，决定你能不能出。分级B下折之前，多少人研究了溢价率，没研究下折触发后的赎回流程——能进去出不来，是金融世界里最古老的那口井。我将来教学生的第一课，就是：任何东西，先读规则，再谈收益。规则读完之前，钱包，放在家里。”
奥米在这篇日志下面批注：
好。“读信”两个字，刻在你账桌的桌面。每个来上课的学生，落座第一件事，读桌上的规则——课规、作业规、退费规。读完，签字，才开课。学生问为什么，你就说：“这是你们买的分级B，教的。”
两年后，一个学员回来复训，说他把“读信”教给了自己的儿子。儿子买第一只基金前，真把合同读完了，读完问爸爸：第七条写的什么意思？那学员说：那一刻我知道，这门课过了我家两代。儿子买第一只基金前，真把合同读完了，读完问爸爸：第七条写的什么意思？那学员说：那一刻我知道，这门课过了我家两代。